CDO Subprime

Ze worden vaak GESTRUCTUREERDE PRODUCTEN genoemd.

CDO's maken slechts een deel uit van de enorme massa aan uitstaande derivatenklik hier voor meer... Derivatenhandel is grotendeels ongeorganiseerd, derivaten worden over the counter en niet op een beurs verhandeld. Het betreft hier zeer gevaarlijke beleggingsinstrumenten. .

OTC derivaten heeft de welvaart vermenigvuldigd, zoals ook het fractioneel reserve banking systeem heeft gedaan, maar het zijn per saldo lege dozen.  Wanneer er niemand nog garanties kan bieden, zal het systeem geheel of gedeeltelijk in elkaar storten.

Wat zijn Collateralized Debt Obligations ?

We hebben allemaal al wel eens gehoord over CDO's en Subprimes. Het is echter niet altijd makkelijk om te beqrijpen waar deze derivaten in feite voor staan. Daarom hebben we een kleine presentatie ingelast. Om te beginnen: CDO's zijn gestructureerde producten.

De CDO Subprime presentatie

De kredietcriisis uitgelegd in Zwart en Wit

Klik hier om de uitleg voor dummies te zien

Scroll om de Federal Reserve charts te zien


De banken die in Europa het meest onder de kredietcrisis te lijden hadden.

Welke banken en financiële groepen werden door de kredietcrisis het hardst geraakt: Northern Rock - Royal Bank of Scotland - Fortis - Hypo Real Estate - IKB - Kauptling - Washington Mutual -


De LIBOR of de London interbank rate is de interestvoeten die banken elkaar onderling aanrekenen. Hoe hoger de LIBOR, hoe minder de banken elkaar vertrouwen! (klik om te vergroten)

De derde fase van de kredietcrisis kan beginnen

Bijna 30 jaar geleden was er de crisis rond de junk bonss. Ted Forstmann schreef daar destijds over dat alle stoppen doorgeslagen waren. De gekte rond de junk bonds kon volgens hem alleen maar slecht eindigen. In de tweede helft van de jaren 80 namen veel beleggers obligaties in portefeuille op waarvan het mathematisch zo goed als vast stond dat ze nooit terugbetaald zouden worden. Binnen 12 maanden na die waarschuwing stortte de junk bond markt in en binnen 18 maanden was Drexel Burnham Lambert, de marktleider in de junk bonds, failliet. Forstmann ziet ook nu weinig ruimte voor optimisme.

"We bevinden ons midden in een kredietcrisis zoals ik er nog nooit eentje hebben gezien,", zo waarschuwt Forstmann. De huidige problemen worden onderschat, de situatie is nog altijd zorgwekken.  Alles is begonnen na 11 september 2011. De FED pompte zoveel geld in het financieel systeem dat de normale gang van zaken compleet werd verstoord. [misallocatie van fondsen-Von Mises]. De rentevoeten op korte termijn gingen naar nul en werden vervolgens negatief. In het geval van negatieve rente is geld lenen de facto gratis. Op die manier is de financiële sector verstoord geraakt, iets waarvan de gevolgen nu nog altijd voelbaar zijn. 

Elke econoom met een goede opleiding kan u vertellen dat wanneer er te veel geld wordt gedrukt, dit geld zijn waarde zal verliezen en dat de prijzen zullen stijgen. Maar Forstmann wijst op een ander neveneffect dat zo mogelijk nog vervelender is. Banken en financiële instellingen moeten steeds meer risico's nemen om steeds minder geld te verdienen. Bovendien is iets dat weinig kost logischerwijs ook minder waard. Er is ruimschoots voldoende geld in aanbod, terwijl dat geld sneller in waarde daalt dan men zich had kunnen voorstellen. Op die manier wordt het risicogedrag onvermijdelijk aangemoedigd. En worden de klassieke regels van de voorzichtigheid met de voeten getreden. Zie opnieuw Von Mises (hierboven)

Nooit eerder in historische tijden was geld zo goedkoop geworden. Uiteindelijk werden nieuwe manieren bedacht om geld te verdienen, onder andere via het bundelen van kredieten en die vervolgens te commercialiseren. De resultaten van deze 'revolutionaire' ingrepen zijn maar al te goed bekend. Er stond een giftige cocktail die uitmondde in de crisis van 2007-2008. De banken hadden namelijk een lucratieve manier gevonden om de kredieten van de balans te halen en om hun kapitaalbasis aan te vullen. Allemaal dankzij degestructureerde producten die subprimecrisis hebben veroorzaakt. Maar uiteindelijk is die strategie bijna hun ondergang geworden.

Intussen werd de ganse hutsepot gemaakt in een mix die alles met alles elkaar verbond. Eén bank in moeilijkheden betekende meer banken in de gevarenzone, zoals we in 2008 met eigen ogen mochten zien. Inzet waren duizenden en duizenden miljarden Dollars die door het financieel systeem rondfladderen zonder dat iemand nog zicht op het geheel had. De resultaten van dit alles: de subprimecrisis gleed bijna rimpelloos over in de eurocrisis. Ook die kon maar op één manier opgelost worden: door nog meer schulden aan te gaan. Jaren later is er nog altijd niets opgelost en staan we waarschijnljik voor de derde fase van de kredietcrisis (inderdaad, nog altijd dezelfde). Die derde fase zal de geschiedenis ingaan als de schuldencrisis.


Terug naar de Academie